编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱塑料是不是绝缘体克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng塑料是不是绝缘体)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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