金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设(sh城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字è)施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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