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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业(yè)务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调(di360借条是正规的吗ào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)360借条是正规的吗的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大大增强，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场(c360借条是正规的吗hǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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