随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(ch但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思éng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàn但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思g)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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