个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(q一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思uán)方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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