5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省gǎng)股创新药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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