个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老金业务(wù)试点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例(lì)资当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗金在权益(yì)型资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个(gè)税端进行一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金需求。<当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗/p>

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过(guò)客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工(gōng)和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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