华尔(ěr)街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印度(dù)首富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美(měi)国新兴做空机(jī)构兴(xīng)登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎(kǎn)旗(qí)下控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东(dōng)时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大单(dān)日跌(diē)幅，市值蒸(zhēng)发(fā)40多亿(yì)美(měi)元。

　　而(ér)伊(yī)坎个人身(shēn)价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根据福(fú)布(bù)斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世(shì)界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎(kǎn)企业经济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞(páng)氏(shì)骗局(jú)” 的经济结(jié)构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资金向(xiàng)老(lǎo)投资(zī)者支付股息。报告指出，简而(ér)言之，伊坎(kǎn)一(yī)直在使用(yòng)从新(xīn)投资者那(nà)里获(huò)得的资金向老投资者(zhě)支付(fù)股息。“这种(zhǒng)类似(shì)庞氏骗局的经济(jì)结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成为最后一批(pī)'持有资金的风(fēng)险的情况下才(cái)是可持续(xù)的”，报告说(shuō)道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净资产(chǎn)价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的(de)股票被高估(gū)了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价(jià)格比上次(cì)报(bào)告的(de)资产净值高出218％，远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)所有可比公(gōng)司(sī)。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，另一方面，伊坎企(qǐ)业(yè)的(de)同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低(dī)于(yú)各自的(de)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)。资(zī)产净值是(shì)衡(héng)量基金业绩的(de)关键指标，衡(héng)量基金所持证券的市(shì)场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股(gǔ)息收益率，这(zhè)是迄今为止美国(guó)大型股公(gōng)司中最高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎以(yǐ)股票而不是现金的形式发放(fàng)股息，并让伊坎企业出售幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导新股(gǔ)，以满足股东的支出，从而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月(yuè)将其(qí)Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个(gè)月后(hòu)，该部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯(wéi)一(yī)一家跟(gēn)踪伊坎企(qǐ)业(yè)的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的(de)关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使(shǐ)在最坏的(de)情况下(xià)，伊坎的股息也将(jiāng)永(yǒng)久支付，同时还从安排IEP股票(piào)发(fā)售中获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告“自(zì)以为是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说是(shì)一(yī)个(gè)重大(dà)挑战(zhàn)。他也在(zài)报告刊登的(de)几小时后(hòu)发声反击(jī)。

　　伊(yī)坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是(shì)”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚(jiān)持公开披露的信息，我们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业(yè)绩(jì)将(jiāng)会(huì)像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍(réng)然相信激进(jìn)主义是最(zuì)好的投资范例。“我过去25年的激进(jìn)主义(yì)投资(zī)已经很好地证明了这(zhè)一点(diǎn)。我们(men)定期将我们的维(wéi)权原(yuán)则付(fù)诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及我们投资部门(mén)持有的少数(shù)股权(quán)，目前在14个上(shàng)市公司董事会中都有(yǒu)代(dài)表。此(cǐ)外，我们(men)坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低(dī)风险，尤(yóu)其是(shì)在我们今(jīn)天所处的(de)市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公(gōng)司(sī)持(chí)有他在能源(yuán)、汽车(chē)、食(shí)品包装、房地产和其他行业(yè)的各种投资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东，持(chí)有(yǒu)85％的股(gǔ)份。

　　申明(míng)还(hái)指出，报告中的说法 “不(bù)会阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也坐(zuò)不住了！股(gǔ)东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促(cù)亏损(sǔn)的投资者就兴登堡(bǎo)研究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回(huí)数兴登堡研(yán)究的做空实(shí)例(lì)，最出名(míng)的莫(mò)过于(yú)今年2月做空印度首(shǒu)富的阿(ā)达(dá)尼集团了。兴(xīng)登堡研究百(bǎi)页(yè)的(de)做空报(bào)告使得(dé)前“亚洲首(shǒu)富(fù)”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神坛，引(yǐn)发了外资纷(fēn)纷(fēn)从印度股市(shì)撤(chè)离，更让印度总理莫迪受到(dào)反对派质疑(yí)。

　　根据(jù)当时美(měi)国(guó)全国公共广播(bō)电台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团市(shì)值在短短10日内(nèi)蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的(de)债券价(jià)格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿达尼的(de)个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么来头？公开资料显示，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司(sī)成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司(sī)的主要业(yè)务包(bāo)括披露(lù)企业的会(huì)计造假、管理问题、未公(gōng)开关(guān)联(lián)交易、财报违规等。媒体统计(jì)显示(shì)，从(cóng)2020年至今，兴登堡研(yán)究公司共对30家公司发过难。他们(men)雇佣金(jīn)融(róng)分析(xī)师、会计师和(hé)记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中(zhōng)产家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列(liè)的救护车急(jí)救部门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这(zhè)个名(míng)字(zì)源于1937年(nián)在(zài)新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们(men)将兴(xīng)登堡视为完全(quán)可以避免(miǎn)的人为灾难的(de)缩影，”该公(gōng)司的网(wǎng)站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告，让市值一度达到340亿美元的(de)“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的(de)创始人被(bèi)迫辞职(zhí)，美国司法部和(hé)证券监(jiān)管机构随后跟(gēn)进调查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车(chē)制造(zào)商Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在生(shēng)产能力方(fāng)面误导投资者。该公(gōng)司幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导的市值一度超过50亿美(měi)元，如今已缩水至不到(dào)2.6亿(yì)美元，其股票在兴(xīng)登堡研究做(zuò)空(kōng)报告公布后(hòu)暴(bào)跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克(kè)对推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣布做空推特(tè)后，推特的(de)股价从49.80美元(yuán)跌(diē)至37.39美元(yuán)，随后安德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低(dī)点(diǎn)附(fù)近时，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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