美(měi)国(guó)债务上限危机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月31日(rì)，美国国会众议院通过了一项(xiàng)关于联(lián)邦政府债(zhài)务上限和预算的法案，隔日参议院通过，根据法(fǎ)案政府开支(zhī)将受到上(shàng)限(xiàn)制约(yuē)直至(zhì)2024年(nián)结束，但可以避免发生(shēng)债务违约。根据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债(zhài)务规模约(yuē)为31.46万亿美元(yuán)，占其国内(nèi)生产总值(zhí)比(bǐ)例已超(chāo)过(guò)120％，相当于(yú)每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上(shàng)，二战以来，美(měi)国(guó)已103次调整债务上限，尽(jǐn)管(guǎn)未曾(céng)出现过(guò)实质性债务违(wéi)约，但债务上(shàng)限危机仍(réng)可从(cóng)市(shì)场预期、流动性(xìng)、风险偏(piān)好(hǎo)、借贷成本等机制作用于(yú)全(quán)球金融(róng)、实物资产。

　　多位业(yè)内人士对《中国基(jī)金报》记者表示，在目前(qián)美(měi)国债务(wù)上限情景下，中长(zhǎng)期看美(měi)债(zhài)上限违约风险难(nán)以忽(hū)视(shì)，亚洲等新兴市场(chǎng)股票(piào)表现将更具韧性，而市场关注(zhù)的重点也将重新回(huí)到美联储的货币政策上(shàng)来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场(chǎng)股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来(lái)美(měi)国政府债务(wù)共有(yǒu)22次(cì)触及法定上限，每次债(zhài)务上(shàng)限触及后均得到(dào)了上调(diào)或(huò)暂停，只是经历的(de)时间长(zhǎng)短不(bù)同。

　　彭博数(shù)据(jù)显示(shì)，2011年债务上限解决(jué)前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数自高点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而(ér)MSCI新(xīn)兴市场指(zhǐ)数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数(shù)最大(dà)下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思％。而在(zài)本次(cì)债务危机谈判过(guò)程中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数则(zé)跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国彻底违约的可(kě)能性(xìng)非常低(dī)，但此前(qián)因为市场担忧发生发生(shēng)违约，很多(duō)国家(jiā)和行(xíng)业都遭到(dào)抛(pāo)售(shòu)，但这次(cì)亚洲市场表现相对(duì)于美国和发达市场更具韧性，得(dé)益于较佳(jiā)的盈利增长前景和具(jù)吸引(yǐn)力的(de)相对估值，尤其(qí)看好(hǎo)中国(guó)、泰国和韩(hán)国。

　　具体就中国(guó)市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才(cái)是关(guān)键催(cuī)化剂。中国今年首季盈利增长较去年(nián)第(dì)四季有所改善(shàn)，有助提振(zhèn)对中国资产的信(xìn)心。与(yǔ)亚(yà)洲其他(tā)地区（日本除(chú)外）相比，中国股(gǔ)市(shì)的估值似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市(shì)场策略(lüè)师赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的(de)顺利通过(guò)消除(chú)了美国乃至全球面临的一个不明朗(lǎng)因素，进而短暂(zàn)提振市场(chǎng)情绪。中(zhōng)航信托宏(hóng)观策略(lüè)总监(jiān)吴(wú)照(zhào)银对记者称(chēng)，因投资者对两党达成(chéng)一致有确定的预期，所(suǒ)以(yǐ)近期美国以(yǐ)及全球资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)没有对美国债务上限问题(tí)过(guò)度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限违(wéi)约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产对于美(měi)债危机的叙事反(fǎn)应都较为(wèi)平淡(dàn)，但野(yě)村东方国际证(zhèng)券资(zī)产管理(lǐ)部总经理兼投资总监(jiān)肖令君对记者表示，从中长期的资(zī)产配置角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下行风(fēng)险，主要(yào)考虑(lǜ)两点：一是多元化低相关性资产配(pèi)置、二是支付保险费的另类策略，为组合提供下行保护。回顾美债(zhài)上(shàng)限危(wēi)机历史，看(kàn)到(dào)避险资产如美元、美债、黄金(jīn)在通(tōng)常较(jiào)风险资产(chǎn)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)超额收(shōu)益，因(yīn)此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资产有助对冲投资(zī)组合波动。”肖(xiào)令君进一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美(měi)债季度展(zhǎn)望中也(yě)提到，黄金作(zuò)为典型的避(bì)险资产(chǎn)，国际金(jīn)价将有支撑(chēng)，短期(qī)或继续走高，因为美债(zhài)利(lì)率短期内(nèi)仍会高位震荡(dàng)，通(tōng)胀(zhàng)不(bù)确定(dìng)性仍然较高(gāo)，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面，极(jí)端危机(jī)环境下(xià)，大类(lèi)资产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年(nián)3月极度恐慌时期，市场无差别抛售一(yī)切资产(chǎn)增持(chí)现金，传统避(bì)险资(zī)产(chǎn)随同风险资产一起(qǐ)下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)以期权保护组合下行风险是另一种方式。美债违约(yuē)并(bìng)非我们的基准假(jiǎ)设(shè)，如果出(chū)现此类尾(wěi)部风险，做多波动率、以及做空风险资产的衍(yǎn)生品策略将显(xiǎn)著受益(yì)。

　　瑞银(yín)首席美国经济学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称对冲策略(lüè)是(shì)做(zuò)空美国(guó)高评级银行（评级下调(diào)、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧(jǐn)绷）和美(měi)国(guó)REIT（出现更严重的衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析(xī)师(shī)黄俊则对记者表示，美债(zhài)上(shàng)限的提升，将促(cù)进(jìn)美联储停(tíng)止紧缩货币(bì)政策(cè)，对美股(gǔ)也是一大(dà)利好。他还(hái)认(rèn)为，美国政府的财政(zhèng)支(zhī)出得(dé)到了保证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场(chǎng)报(bào)以(yǐ)乐观。可见随(suí)着美债(zhài)上限谈判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再次(cì)回到四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思

　　美国财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策和货币(bì)政策上

　　美(měi)国参议院已(yǐ)经投票通过债(zhài)务上限(xiàn)法(fǎ)案，市场关注焦点再度回到美国未来的(de)财政政(zhèng)策(cè)和(hé)货币政策上。肖令君认(rèn)为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天鹅(é)事件，预计(jì)联储仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联(lián)储可(kě)能会持续关注就业数据和(hé)工(gōng)商业运(yùn)行(xíng)情况，等待(dài)市场自然降温至浅萧条后(hòu)再开启降(jiàng)息，年内降息(xī)的乐观(guān)预期存在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从(cóng)经济数据上看，美国(guó)经济韧性好于预(yù)期，如果年(nián)核心PCE指标(biāo)继(jì)续反(fǎn)弹走高(gāo)，不排除联储还会继续加息的可能，但(dàn)加息周期(qī)已接近尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋势不会改变(biàn)，因(yīn)此(cǐ)预计加息对市(shì)场的(de)冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务(wù)上限协(xié)议通(tōng)过后，美国财政部(bù)预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的(de)国债。随(suí)着市场(chǎng)流(liú)动性收紧，这或将产生显著的吸(xī)力作用。债券收益率或将随着资(zī)本流(liú)出经(jīng)济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊(jùn)则称，接下(xià)来美(měi)国(guó)财政(zhèng)部的工(gōng)作重点(diǎn)是如何为美债找到(dào)买家，其中有(yǒu)三个(gè)重要看(kàn)点，即(jí)第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是(shì)否(fǒu)要调(diào)整货币政(zhèng)策(cè)停止缩表抛售美债；第(dì)二，以(yǐ)中国为代表的贸易(yì)顺差国是否购买(mǎi)美债；第三，美国国(guó)内普通家庭(tíng)可能成为购买美债(zhài)异(yì)军突(tū)起(qǐ)的(de)力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储现在(zài)仍在缩表周期(qī)，接下来(lái)是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛(pāo)售美债(zhài)。如果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国(guó)财政部发行美债(zhài)（向市场卖(mài)出）这无疑会给美债市(shì)场造成极(jí)大抛压。他总结道，美(měi)债(zhài)的重新发行，有可能促使美(měi)联储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月(yuè)利率决(jué)议中(zhōng)美联储(chǔ)是(shì)否能进一步确认停止紧缩(suō)的态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思