编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(d不尽人意是什么意思e)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，不尽人意是什么意思当季被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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