编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧(p为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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