近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是板顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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