5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五大卖出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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