编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监(ji中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格ān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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