金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样认可的境(jìn中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样g)内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(h中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样é)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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