“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思月放缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思fǔ)提供(gōng)加入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然橡胶高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没(méi)有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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