金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招80寸电视尺寸长宽多少商宏观表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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