4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(w苏修是什么意思，苏修是什么意思èn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，苏修是什么意思，苏修是什么意思促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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