“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡g>从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易(yì)rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。