大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林(lín)宫。幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ta-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两架无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端(du幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容(róng)易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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