用(yòng)友网络（作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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