金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhà脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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