财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng20斤是几kg 20斤是多少磅)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)20斤是几kg 20斤是多少磅还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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