“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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