随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周期，权机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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