金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(s观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪hàng)年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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