财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人“我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会(huì)是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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