近日，国内上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备受(shòu)投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不(bù)含(hán)公允价值(zhí)变动(dòng)收益(yì)）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余额(é)，本期(qī)利润为(wèi)本(běn)期(qī)已(yǐ)实现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方(fāng)面，报告期(qī)内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要原(yuán)因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本(běn)市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时(s2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历hí)由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节(jié)后(hòu)一段(duàn)时(shí)间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕(pò)需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕(pò)成交和提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更(gèng)为(wèi)强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主要是欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。