“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以know过去分词是什么写，know过去分词是什么词来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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