周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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