财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思没(méi)有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děn申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思g)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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