4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(f台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思èi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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