随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预(yù)期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(zǔ)合(hé)权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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