周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎngwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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