昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港(g1分钟前刚刚哪里发生了地震ǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(di1分钟前刚刚哪里发生了地震ǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(j1分钟前刚刚哪里发生了地震iāng)颖说。

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