金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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