当前，市场(chǎng)投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启(qǐ)动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预(yù)计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大(dà)价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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