本轮新股中，有(yǒu)不少风(fēng)口的企业，但基(jī)本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都是(shì)垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集(jí)成电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战(zhàn)略，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业合(hé)作(zuò)设(shè)立晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国(guó)内(nèi)面板显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下游(yóu)面板行(xíng)业需求(qiú)大幅(fú)下滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最好的时候(hòu)上市，此后走下(xià)坡路是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区域(yù)的(de)医(yī)疗服务网。服(fú)务(wù)病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅(lú)脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外(wài)科(kē)、疼(téng)痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利(lì)率算比较低(dī)的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论(lùn)是收(shōu)入增速还是估值），不关注(zhù)了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设(shè)计、研发和(hé)生产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机的核(hé)心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的(de)是(shì)将(jiāng)正负(fù)极浆料(liào)均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半导体先进封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能(néng)电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步(bù)，但行业基(jī)本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公(gōng)司只是(shì)生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费未(wèi)来业(yè)绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用领域，提供(gōng)模拟芯片(piàn)及模块封(fēng)装(zhuāng)的代工(gōng)服务(wù)的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一(yī)站式代(dài)工解决方(fāng)案，为功率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传输(shū)等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产制(zhì)造平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，中(zhōng)芯国际关联(lián)企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规模(mó)扩大太快，折(zhé)旧研发投入初(chū)期(qī)非常高(gāo)，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在(zài)22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓，公司面(miàn)对(duì)的(de)压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司大得多，且公(gōng)司(sī)过(guò)于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还有可能(néng)面(miàn)临(lín)同业竞(jìng)争而(ér)收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不太(tài)乐(lè)观未(wèi)来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事分散染(rǎn)料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其(qí)混(hùn)纺织物(wù)的染色和印(yìn)花(huā)，经分散染料印(yìn)染加(jiā)工的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优(yōu)良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中部分(fēn)终端(duān)应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业(yè)务一(yī)直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务(wù)领(lǐng)域(yù)，为客(kè)户提供相关软(ruǎn)件产(chǎn)品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网(wǎng)络收购后(hòu)，公司继续(xù)独(dú)立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域(yù)的(de)数智化解决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车(chē)数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但公司自(zì)身技术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销系(xì)统为主，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力(lì)工程技术服(fú)务及地理(lǐ)信息(xī)技术服务。电力工程技术(shù)服务占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比(bǐ)重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为电网(wǎng)企业、工(gōng)商(shāng)业(yè)企(qǐ)业电(diàn)力相关工程(chéng)提(tí)供规(guī)划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息(xī)设计咨询公司，主要是电力(lì)工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较(jiào)依(yī)赖内(nèi)蒙(méng)和浙(zhè)江地区的国(guó)家电网，本质上是(shì)工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务，所以应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等(děng)领域(yù)提供(gōng)射频前端的芯片设计(jì)公(gōng)司，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发(fā)、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全(quán)套射频前端芯片(piàn)设计能力(lì)和(hé)集成化模(mó)组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设(shè)计能(néng)力，产品系(xì)列覆盖(gài)的(de)通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信射频前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公司(sī)，下游主(zhǔ)要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主(zhǔ)要是大(dà)量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便这样，估值却(què)一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现(xiàn)在(zài)风口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事(shì)防空预警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配套(tào)装备，重点供(gōng)应(yīng)国内(nèi)军方(fāng)客(kè)户和军工集团。成立至今(jīn)，航(háng)天(tiān)南湖(hú)已成为(wèi)我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生产(chǎn)单位(wèi)之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企业，21年(nián)后业(yè)绩大(dà)幅(fú)下(xià)滑，22年(nián)虽然(rán)收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明度(dù)极高的(de)军工企(qǐ)业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联网数字化虚拟商品综合服(fú)务提(tí)供商(shāng)，主要为移动互联(lián)网相关场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营(yíng)、融合(hé)运营、分发运营(yíng)等(děng)综合(hé)运营(yíng)服务，为(wèi)物联(lián)网相关(guān)场景(jǐng)提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案及云终(zhōng)端解(jiě)决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供定制化的(de)运(yùn)营支撑服务及(jí)技术服务(wù)。一(yī)家(jiā)售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收(shōu)入(rù)超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(liú)量，业绩(jì)过(guò)去几年看起来不错，但公(gōng)司(sī)现(xiàn)金流(liú)越来越差(chà)，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网公司越(yuè)来(lái)越(yuè)不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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