财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)灰姑娘作者是安徒生还是格林募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代灰姑娘作者是安徒生还是格林、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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