大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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