为了(le)让自己的限售股(gǔ)解禁后(hòu)能获得好的回报，上市公司董事长雇人拉抬自家的股(gǔ)票价格，然后高位出货。

　　最近，中国证监会网站(zhàn)披露了一则行政(zhèng)处罚(fá)决(jué)定书，引发(fā)市场关注。时为(wèi)新美星董事长何德平和其配偶黄(huáng)秀芳提供资金，委(wěi)托(tuō)蒋(jiǎng)维对新美(měi)星进行“市值管理”，维持、抬高公司股价，以便(biàn)后续自己减持获利。蒋维跟(gēn)毛明土、李(lǐ)传武合谋，控制(zhì)35个证券账(zhàng)户(hù)，利用资金优势(shì)、持(chí)股优势(shì)，连续集中交易新美星，影(yǐng)响公司(sī)股价，合计盈利4783.56万元。

　　最终，证(zhèng)监会对此(cǐ)操纵(zòng)证券市场行为，罚没(méi)合计(jì)9567.12万(wàn)元；还对何(hé)德平信息披露违法违规(guī)，给予警告(gào)，并处以(yǐ)40万元罚(fá)款。

　　我们(men)一起来看看，究竟是怎么回事。

　　董事长雇人拉抬自家股票

　　多人(rén)合谋操纵股价

　　根据证(zhèng)监(jiān)会行政处(chù)罚决定书(shū)披露(lù)的信(xìn)息，新美(měi)星董事长、法定代表人、实际控制人何德平和他的妻子黄秀芳当时向(xiàng)时任独墅湖文(wén)化传播有限(xiàn)公司董事长蒋维，提(tí)供(gōng)保(bǎo)证(zhèng)金约3200万(wàn)元，这些钱(qián)部分来自他们所掌控的上(shàng)海海(hǎi)得泽广投(tóu)资管理中心（普(pǔ)通合(hé)伙）（简称海得泽广(guǎng)）减持“新美星”所得。

　　他们(men)提(tí)供资(zī)金的目的是(shì)，委托蒋维对(duì)“新美星”进行“市(shì)值管理”，维持、抬高“新美星(xīng)”股价，以便何德平(píng)所持“新美星”限(xiàn)售股(gǔ)于2019年4月26日(rì)解(jiě)禁(jìn)后能够获得(dé)好(hǎo)的回报。

　　蒋维在收(shōu)到保证金后，即开始利(lì)用控制的(de)证券(quàn)账户并联合其他市场(chǎng)资金在二级市场买入并交易“新美星”，且在后续操作中向黄秀(xiù)芳反馈其操作情况。

　　据了解，这场操(cāo)纵(zòng)股价，蒋维还找了两个(gè)帮手共同合(hé)谋(móu)。他经人(rén)介绍认识(shí)并联合(hé)毛明土、李传(chuán)武共同操纵“新美星(xīng)”；毛明(míng)土、李(lǐ)传武(wǔ)控制各自(zì)筹得的证券账户、资金开始与(yǔ)蒋维共同交易“新美(měi)星(xīng)”；在此期间，主(zhǔ)要(yào)由蒋维与(yǔ)毛(máo)明(míng)土联(lián)系(xì)，传递、沟通各自(zì)操盘情(qíng)况，以利于两方交易(yì)决策，更好地共同抬高“新美(měi)星”股(gǔ)价。

　　根(gēn)据监管披露的(de)信息(xī)，2018年(nián)9月(yuè)26日至2019年6月(yuè)26日，蒋维联合毛明(míng)土、李传武控制“俞某(mǒu)华”等35个证券账(zhàng)户（简称账户组），交(jiāo)易(yì)“新美星”。

　　2018年9月(yuè)26日至(zhì)2019年6月(yuè)26日，“新美星”股价上涨33.11％，偏(piān)离(lí)同期创业板综指26.09个百分点，偏(piān)离同(tóng)期行业指数25.95个百(bǎi)分点。账户(hù)组累计(jì)买入4583.44万股，买(mǎi)入成交金额5.82亿元(yuán)，对应卖出(chū)4669.04万(wàn)股，卖出(chū)成交金额6.30亿元。

　　经测算，在此期间，何(hé)德平、黄(huáng)秀(xiù)芳、蒋维、毛明土(tǔ)、李传武合谋，利(lì)用资(zī)金优势、持股优(yōu)势，连续(xù)集中交(jiāo)易“新美星(xīng)”，影(yǐng)响股票交易价(jià)格，盈利4783.56万(wàn)元。

　　操纵(zòng)35个账户(hù)拉抬股(gǔ)价、集中(zhōng)出货(huò)

　　违法获利近(jìn)4800万元(yuán)

　　我们(men)具(jù)体来(lái)看看(kàn)，蒋维(wéi)联合毛明土、李传武，控制35个证券(quàn)账(zhàng)户（简称(chēng)账(zhàng)户(hù)组），是怎么拉高“新美星”股价，然后出货，违法获利(lì)的。

　　总体来看，2018年9月26日至(zhì)2019年6月26日，账户组连(lián)续集(jí)中交易“新(xīn)美星”，申(shēn)买量(liàng)占市(shì)场申买量(liàng)比例超20％的交(jiāo)易(yì)日有19天，峰值达到42.61％；申卖量占(zhàn)市场(chǎng)申(shēn)卖(mài)量比(bǐ)例超20％的交易日有11天，峰值达到37.66％。账户(hù)组持(chí)股总数占总股(gǔ)本比例自2019年3月(yuè)5日开始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年(nián)3月29日持流通(tōng)股达到峰值，占流通(tōng)股本的比例(lì)24.74％，持(chí)股(gǔ)占总股本的比例8.13％。账户组具备资金(jīn)优势(shì)和持股优势。

　　具体来(lái)说，第一阶段，2018年9月26日开始，账户组持续大量买入(rù)“新(xīn)美星(xīng)”，当日申买排(pái)名第一，竞价买入成交排名第一，至(zhì)2019年2月28日期末持股量为期初持股量38.71倍，持股(gǔ)量显著增加。在此(cǐ)期间，“新(xīn)美星”股价累计上涨(zhǎng)12.57％，偏(piān)离同期创业板综指3.33个百(bǎi)分点，偏离(lí)同期行业指数（882003.WI，下同(tóng)）5.53个百分点。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正t="惊呆(dāi)了！董(dǒng)事长雇(gù)人拉抬(tái)股(gǔ)价(jià)、高位出货，竟(jìng)辩(biàn)称是" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528075705940.png">

　　第二阶段，2019年3月1日(rì)至2019年4月(yuè)3日(rì)，账户组(zǔ)集中(zhōng)拉抬“新美星”，期末持股(gǔ)量(liàng)较期初增加124.23％，持股量涨幅(fú)较(jiào)大。

　　其(qí)中，账户组(zǔ)有两段典型的拉抬期间：2019年3月1日至(zhì)3月(yuè)6日(rì)，以不低(dī)于卖一价或市价申(shēn)买3,729,100股，占账户(hù)组同期申买(mǎi)量68.11％，对应(yīng)成交股数（不含对倒）3,555,817股，占同期市(shì)场(chǎng)成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日(rì)，以(yǐ)不低于卖一价或市价申买2,950,300股，占账户组同期申买量41.33％，对(duì)应成交股数（不含(hán)对倒）为2,803,665股，占同期市场(chǎng)成交量22.20％。2019年3月(yuè)1日(rì)至4月3日期(qī)间，“新美(měi)星”股价累计上涨36.46％，偏离同期创业板(bǎn)综指21.32个百分(fēn)点(diǎn)，偏(piān)离同期行业(yè)指(zhǐ)数22.28个(gè)百分点。

　　第三阶段，2019年4月(yuè)4日至6月26日，账(zhàng)户组集中卖出“新美星”。在此期间，“新美(měi)星”股价下跌13.36％，偏离同期创(chuàng)业板综指1.55个(gè)百分点，偏离(lí)同期行业指数1.03个百分点(diǎn)。

　　此外，操纵(zòng)期间，涉案(àn)账(zhàng)户组还(hái)多次实施盘中(zhōng)拉抬和对倒，并反向卖出获利(lì)的行为。经(jīng)测算，扣除佣金和相关(guān)税费，账户组(zǔ)盈(yíng)利4783.56万元(yuán)。

　　辩(biàn)称是委托理(lǐ)财(cái)、而非操纵股价(jià)

　　证监会不予采纳，罚没近亿元

　　关于操纵股(gǔ)价，何德(dé)平、黄秀芳及其代理(lǐ)人提出(chū)多(duō)点申诉意(yì)见，请求不予处(chù)罚：

　　第一(yī)，没有操纵动机(jī)。

　　第(dì)二，在案证据不足以证明(míng)蒋维受何德(dé)平或黄(huáng)秀芳委托，联合他人操纵(zòng)股价，一是“市值管理”不等同于(yú)“操纵证券(quàn)市(shì)场”；二(èr)是黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)与(yǔ)蒋(jiǎng)维系(xì)委托理财关(guān)系，而非操纵(zòng)股价(jià)；三是蒋维没(méi)有(yǒu)将其(qí)与毛(máo)明(míng)土、李(lǐ)传武等人讨(tǎo)论交易(yì)新美星的情况(kuàng)告知黄(huáng)秀芳或何德平(píng)，涉(shè)案股(gǔ)东名(míng)册并非黄(huáng)秀芳向蒋维提供，蒋(jiǎng)维也(yě)没有(yǒu)向黄(huáng)秀芳反馈(kuì)过股(gǔ)东名册；四(sì)是(shì)蒋维(wéi)没有与毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)就各(gè)自(zì)账户交(jiāo)易新美星的盈亏(kuī)分配(pèi)进行约(yuē)定(dìng)；五是蒋(jiǎng)维账户组利益与何德(dé)平、黄(huáng)秀芳利益(yì)并(bìng)不(bù)一致，何德(dé)平、黄秀(xiù)芳不能控制蒋维账(zhàng)户组，蒋维获(huò)得黄(huáng)秀(xiù)芳资金后(hòu)部分用于(yú)偿还(hái)债务，部分用于非法活动，属于欺(qī)诈或诈骗。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土账户组、李传武账户组(zǔ)交易行(xíng)为承担责任。

　　第四，部(bù)分(fēn)账户不受(shòu)蒋维、毛明土、李传武控制。

　　第五，不认可黄秀芳2020年11月25日询问(wèn)笔录的合法(fǎ)性及(jí)真实性。

　　第六，何德平对黄秀芳向蒋维提供款(kuǎn)项不(bù)知(zhī)情、未参与，且(qiě)何德(dé)平与黄秀芳系独(dú)立法律主体，即便夫妻或(huò)一(yī)致行动人中一(yī)方(fāng)存在不当行为(wèi)，不(bù)应推定(dìng)或认(rèn)定另一(yī)方承担责任(rèn)。

　　另外，蒋维、毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)，及他们的代理人也(yě)就(jiù)是否(fǒu)合谋、部分账户的控制关系、委托理财关系等(děng)提(tí)出了申诉意见。

　　对此(cǐ)，证监会回应，经(jīng)复核，对当事人(rén)及(jí)其(qí)代(dài)理人的主要陈(chén)述意见不予(yǔ)采纳。

　　证监会表示(shì)，本(běn)案为多个主体参(cān)与、多个环节实施、环环(huán)相扣(kòu)、锁(suǒ)链式的上下(xià)游衔接(jiē)、合作，共(gòng)同完成的操纵行(xíng)为。在案证据(jù)可以证明，何(hé)德平(píng)、黄秀芳向蒋维提供资金作为保证金，委(wěi)托(tuō)其通过二级市场交易影响新(xīn)美星(xīng)股价，蒋维会向黄(huáng)秀芳反(fǎn)馈交易情(qíng)况(kuàng)；何德平知(zhī)悉并参与了(le)本(běn)案行为；上述行为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正为的实质是(shì)操(cāo)纵股价，并非合(hé)法理(lǐ)财。在案证据可以证明(míng)，蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武有共同(tóng)影(yǐng)响“新美星”股价的意图和目标，共同商(shāng)议、谋划操(cāo)盘(pán)、拉(lā)抬股价，并且采(cǎi)取了联合影响股价的行动，属于共同(tóng)操纵行为(wèi)。

　　关于违法期(qī)间和责任承担，证监会表示，由于2018年9月(yuè)26日至2019年2月14日(rì)期(qī)间(jiān)蒋维控制的账户交易“新美星”客观上为后续的(de)合谋操纵起到一(yī)定程度锁仓的(de)作用，并(bìng)且(qiě)根据蒋(jiǎng)维(wéi)笔录，毛明土(tǔ)知道(dào)蒋维和上市(shì)公司的合作(zuò)，知(zhī)道蒋维已经有(yǒu)一定底(dǐ)仓，才(cái)愿意买入(rù)“新美(měi)星”，因(yīn)此(cǐ)毛(máo)明土和李(lǐ)传武的违法(fǎ)期间与蒋维、黄秀芳、何德(dé)平(píng)一致。在此基础(chǔ)上(shàng)，在认定及处罚时将合谋各方视(shì)为一个整体，不区(qū)别对(duì)待各(gè)方账户组(zǔ)。

　　证(zhèng)监会认为，何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)、蒋维、毛明土、李传武上(shàng)述(shù)行为违反(fǎn)了(le)2005年《证券法(fǎ)》第(dì)七十七条第(dì)一项(xiàng)规定(dìng)，构成2005年(nián)《证券法(fǎ)》第(dì)二百零三条所述(shù)的操(cāo)纵证券市(shì)场(chǎng)行(xíng)为。

　　根据2005年《证券(quàn)法》规定，证监会决(jué)定：就(jiù)操纵证券市场行为，对何德平、黄(huáng)秀芳、蒋维、毛明土、李传武没收违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得4783.56万元，并处以4783.56万元罚款，其中(zhōng)，对何德平、黄秀芳罚款(kuǎn)2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元，对毛明土、李传武分别罚款597.94万元(yuán)。

　　董事(shì)长(zhǎng)信息披露违(wéi)法

　　被(bèi)予以警(jǐng)告并罚款

　　另外，关于何德平(píng)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正信(xìn)息(xī)披(pī)露违法的(de)相关(guān)情况，行政(zhèng)处罚决定书(shū)披露(lù)，在新美星2016年4月(yuè)上市(shì)前，海得泽(zé)广代何德(dé)平(píng)、黄秀芳夫妇持有公司80万股股份，占(zhàn)新美星上市时总(zǒng)股本(běn)的1％。上(shàng)市后，该部分股票继续由海得(dé)泽广代持，海得泽广自2017年12月19日开始减(jiǎn)持“新(xīn)美星(xīng)”股(gǔ)票，至2018年(nián)12月27日减(jiǎn)持(chí)完毕。

　　关于(yú)何德平(píng)信息披(pī)露违法，何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)及其(qí)代理人提出(chū)：第一，海得泽广(guǎng)与何德(dé)平(píng)、黄秀芳二(èr)人不存在代持(chí)，涉案(àn)股(gǔ)份系海得泽广为兰某(mǒu)代持，股份减持(chí)决策由海(hǎi)得泽广和兰某(mǒu)作出，海得泽(zé)广(guǎng)将(jiāng)减持所得汇入黄秀芳(fāng)指(zhǐ)定(dìng)账户的原因系兰某向黄(huáng)秀芳归还借款本(běn)息。第二，涉(shè)案股份仅为1％，不具(jù)有(yǒu)重大性，不对投资(zī)者决策产生重大影响(xiǎng)，情节轻微。第三，即(jí)便认(rèn)定代(dài)持成(chéng)立(lì)，何(hé)德平对借款、还(hái)款等(děng)事项，不参(cān)与、不知(zhī)情，没有主观过错，不应受(shòu)到处罚。综上(shàng)，请求不(bù)予(yǔ)处罚(fá)。

　　对此，证(zhèng)监会回应，根据黄(huáng)秀(xiù)芳、兰(lán)某等(děng)询(xún)问笔(bǐ)录、海得泽(zé)广交易(yì)流(liú)水、资金(jīn)流水及相关银行账户(hù)流水，结(jié)合何德平、黄(huáng)秀芳的(de)配偶关系，代持资金和减持所得系家庭共同(tóng)财产，可以认(rèn)定(dìng)海(hǎi)得泽广代何德平、黄(huáng)秀芳持有新美星股票(piào)。当(dāng)事(shì)人所提相(xiāng)关理由不具(jù)有事实和(hé)法律依(yī)据，不(bù)予采纳。

　　证监(jiān)会表示(shì)，何(hé)德平作(zuò)为上(shàng)市公司实(shí)际控制人，未如实告知上市公司(sī)上述持股情况(kuàng)，导致新美星在(zài)相关公告中均(jūn)未披露相关情况，导致(zhì)新美星违反2005年《证券法》第六十三条(tiáo)规定，何德平的行为构(gòu)成2005年《证(zhèng)券法》第一百九十(shí)三(sān)条第三款规定的情形。

　　根据(jù)2005年《证券法》规定(dìng)，证监会决定(dìng)：就信息披露违法行(xíng)为，对何德平给(gěi)予警告，并处(chù)以40万元罚款。

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