AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别(bié)的(de)技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让(r不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思àng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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