5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(niá雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗n)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更(gè雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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