“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布(bù)后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的维尔千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了(le)可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如(rú)果千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境国储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和(hé)汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压(yā)运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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