编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(禧与喜的区别是什么，喜字logo设计dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管禧与喜的区别是什么，喜字logo设计理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。禧与喜的区别是什么，喜字logo设计trong>从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）