4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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