尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěn手机扩展内存是什么意思g)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季(jì)躁动是计手机扩展内存是什么意思算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望(手机扩展内存是什么意思wàng)为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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