今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基中国有多少万大军，中国多少万兵力金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目中国有多少万大军，中国多少万兵力前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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