A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级(jí)市场对科技(jì)企业的(de)态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的(de)背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身的(de)中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在(zài)从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落(luò)大(dà)部分(fēn)主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢trong>2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收入(rù)增(zēng)量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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