5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入(rù贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐn贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用g)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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